? 2025年一季度，宏觀層面和微觀層面均發現一些向好的變化。宏觀層面，國內房地產市場在去年10月份出臺一系列政策之后開始逐漸企穩，一線城市房地產成交量和成交均價均有企穩跡象；伴隨著政策端對于民營企業的支持和傾向，以及民營企業家座談會的召開，民營企業家的信心有所恢復；此外美國在新的總統宣布就職之后的一系列政策操作，讓市場對美國經濟產生了擔憂，資本開始從美元資產抽離，回流到其他各個資產。微觀層面，國內在AI大模型及產業鏈上取得突破，表明中國科技在崛起，企業端今年增加資本性支出（CapEx）的意愿明顯上升，整體制造業的活躍度顯著提升。
一季度市場主要以科技為主線有一波顯著上漲，包括機器人、國產算力、半導體、創新藥等板塊均有不錯表現；同時，港股在1-2月份表現突出，恒生科技有顯著上漲，港股互聯網企業、汽車企業和創新藥都受到海外回流資金及南下資金的青睞。 3月份，面對海外關稅的不確定性、一季報的不確定性等因素影響，市場逐步進入震蕩期。從結構上看，市場的阿爾法屬性相對去年存在顯著提升，自下而上尋找優質標的的價值在提升，權益基金比起行業指數整體表現占優。
報告期內，本基金保持高倉位運作。在板塊方面，消費和醫藥配置比例相近；消費板塊配置以國內鼓勵補貼的消費品為主，自下而上選取了部分新興消費行業，在紡服、零食、家居等行業增加了持倉；醫藥板塊配置一方面增加了創新藥，另一方面增加了國產替代明確的醫療器械等品種。在選股方面，更加注重自下而上的選股，在優質醫藥消費公司中，本基金優先選取2025年預期業績確定性相對較高、估值相對合理的企業進行配置。