權(quán)益投資策略

        1、宏觀周期研究判斷決定資產(chǎn)配置:

        結(jié)合經(jīng)濟周期理論和投資時鐘理論, 篩選出具體觀察指標,來對經(jīng)濟周期和資產(chǎn)表現(xiàn)進行歸納,進而可以對大類資產(chǎn)進行一定預(yù)判。因此,在符合基金合同約定的前提下,采用這兩個理論結(jié)合的方式來決定基金的股票、債券和現(xiàn)金的主要配置比例。

        經(jīng)濟周期理論:

        主要是將經(jīng)濟發(fā)展周期按照推動力和時間長短維度分為庫存周期、產(chǎn)能周期、技術(shù)周期。作為短周期(1-3年)經(jīng)濟增長的判斷,庫存周期是主要因素,因此采用庫存周期確定經(jīng)濟短期實際增長的方向,然后考慮價格因素,推算經(jīng)濟名義表現(xiàn)。

        投資時鐘理論:

        經(jīng)濟按照實際增長和名義增長階段的不同,又可以劃分為復(fù)蘇、增長、過熱、滯漲、衰退五個階段周期,每個階段周期投資預(yù)期不同,資產(chǎn)配置表現(xiàn)也將不同。

        2、周期判斷決定行業(yè)配置:

        • 行業(yè)配置是基金資產(chǎn)配置的中關(guān)鍵因素,它既是自上而下判斷的分類配置結(jié)果,也是自下而上深度研究公司配置的結(jié)果,最終是二者的協(xié)調(diào)。

        • 按照歷史表現(xiàn),自上而下股票市場的行業(yè)可以分為周期類和穩(wěn)定類兩大類。在經(jīng)濟周期向上時,周期類股票一般表現(xiàn)優(yōu)秀,而到經(jīng)濟周期增長的尾聲,穩(wěn)定類股票往往表現(xiàn)優(yōu)異,所以從行業(yè)切換角度,需要考慮對經(jīng)濟增長周期的預(yù)判。

        • 行業(yè)研究會自下而上對行業(yè)發(fā)展階段、政策變化、行業(yè)格局、行業(yè)投資回報率進行分析,也會對具體行業(yè)配置給出建議。最后,結(jié)合兩者的研究結(jié)論,決定基金的行業(yè)配置。

        3、深度研究公司決定個股標的:

        最核心的投資策略:

        深度研究和精選個股,長期投資的目的是力爭分享優(yōu)秀公司的價值增長。

        深度研究:

        指從縱向和橫向兩個維度分析公司發(fā)展的前景。

        • 縱向研究行業(yè)發(fā)展歷史和公司發(fā)展歷史,從而判斷公司未來的發(fā)展前景。

        • 橫向比較是指對研究標的的競爭對手、上下游關(guān)系進行比較分析,從而判斷投資標的可能具備的風(fēng)險收益比。

        精選公司:

        需要一定的行業(yè)經(jīng)驗積累和大量時間成本的投入,投研團隊配備了資深的行業(yè)專業(yè)人士,并賦予大量資源做深度研究。

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