? 2025年一季度，宏觀層面和微觀層面均發現一些向好的變化。宏觀層面，國內房地產市場在去年10月份出臺一系列政策之后開始逐漸企穩，一線城市房地產成交量和成交均價均有企穩跡象；伴隨著政策端對于民營企業的支持和傾向，以及民營企業家座談會的召開，民營企業家的信心有所恢復；此外美國在新的總統宣布就職之后的一系列政策操作，讓市場對美國經濟產生了擔憂，資本開始從美元資產抽離，回流到其他各個資產。微觀層面，國內在AI大模型及產業鏈上取得突破，表明中國科技在崛起，企業端今年增加資本性支出（CapEx）的意愿明顯上升，整體制造業的活躍度顯著提升。
一季度市場主要以科技為主線有一波顯著上漲，包括機器人、國產算力、半導體、創新藥等板塊均有不錯表現；同時，港股在1-2月份表現突出，恒生科技有顯著上漲，港股互聯網企業、汽車企業和創新藥都受到海外回流資金及南下資金的青睞。3月份，面對海外關稅的不確定性、一季報的不確定性等因素影響，市場逐步進入震蕩期。從結構上看，市場的阿爾法屬性相對去年存在顯著提升，自下而上尋找優質標的的價值在提升，權益基金比起行業指數整體表現占優。
報告期內，本基金保持高倉位運作，資產配置以科技為主、有色等大宗商品為輔，并增加了港股配置。板塊方面，考慮到今年國內AI產業鏈上下游企業CapEx體量明顯增加，本基金在科技行業主要投資于今年因CapEx投資帶來增長的企業以及因CapEx增加而帶來訂單的企業，包括電子半導體、通信、汽車、港股互聯網等；考慮到制造業的恢復，本基金在基本金屬上增加了一定配置；在醫藥行業，由于國內政策對創新藥給予一定鼓勵和支持，且創新藥經過過去3年回調性價比增高，本基金在創新藥板塊進行了一定配置。選股方面，本基金依舊以各個行業或者細分行業的龍頭為主進行投資。