3月14日，A股市場開盤后震蕩攀升，午后呈現震蕩態勢，全天上證綜指上漲1.81%，萬得全A上漲2.03%，樂觀情緒推動下成長板塊上漲幅度更大，北證50指數漲幅為3.17%。行業方面，消費板塊領漲，申萬行業指數中，食品飲料指數上漲5.41%，商貿零售和汽車行業也分別上漲3.97%、3.18%，在風險偏好提振的帶動下，非銀金融行業指數上漲了3.97%。回顧市場表現，A股整體呈現出消費帶動市場風險偏好回升的特征。市場的成交量有所放大，萬得全A成交額為1.84萬億。
回顧今年的政府工作報告和兩會的主要內容，消費成為政策的著力點，監管層對于消費刺激的力度在不斷加大，“以舊換新”規模翻倍增長，財政中的經常性支出，從2024的2.7%增速提升至2025年的5.3%，明顯提升了政府消費的空間。根據Wind咨訊，今天國家金融監督管理總局印發通知，要求金融機構發展消費金融，助力提振消費。進一步推升了市場對于消費板塊的預期。
我們從2024年的數據分析，全能社會消費品零售總額增速為3.5%，其中在以舊換新推動下，家電類累計增速達到12.3%，反映政策的有效性。預計在2025年政策的帶動下，消費增速有望提升1個百分點左右，這有助于推動行業的營收增速上行，以及業績的好轉。
展望后市，我們認為目前2025年市場的風險偏好明顯提升，原因在于政策對資本市場更加呵護，基本面上是地產對經濟的拖累減弱、消費發力預期增強，同時監管層也表達了有政策儲備以應對外部沖擊，因此市場呈現信心與基本面的恢復，市場整體估值中樞上移。
在目前階段，均衡配置，重視業績對市場的定價。以萬得全A衡量，從1月份的低點至今上漲幅度已經達到12.8%，其中成長和科技股漲幅更大。但回顧2024年全年的業績，以及對2025年一季度的預期，難以完全樂觀，仍應保持謹慎。在年報和季報時間節點臨近，均衡配置同時更加重視業績預期。從一級行業指數看，食品飲料、家用電器、通信、電子行業或有望維持向好的態勢。
數據來源:本文數據未經特別說明，均源自wind
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