來(lái)源：國(guó)金基金?????時(shí)間：2016-10-30
本周市場(chǎng)回顧
受限于央行貨幣政策調(diào)整，本周上證綜指突破2月份以來(lái)的3140高點(diǎn)未果，中小創(chuàng)表現(xiàn)更弱。央行要求商業(yè)銀行對(duì)表外理財(cái)進(jìn)行核算，表外貨幣創(chuàng)造渠道受到抑制。隨后的中央政治局會(huì)議要求穩(wěn)增長(zhǎng)的同時(shí)，要抑制資產(chǎn)泡沫和防范經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，確認(rèn)貨幣政策轉(zhuǎn)向。人民幣兌美元本周貶值0.31%，較上周放緩，但壓力并未減輕。外圍主要股市處于弱平衡狀態(tài)，以小幅下跌為主。全周來(lái)看，滬深300上漲0.37%，但中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌0.53%、0.71%。
分板塊來(lái)看，本周周期類行業(yè)表現(xiàn)明顯較好，下跌板塊則以成長(zhǎng)類為主。煤炭和食品飲料板塊表現(xiàn)明顯領(lǐng)先，這主要受到煤價(jià)飆漲和白酒銷(xiāo)售淡季不淡刺激，非銀、鋼鐵、有色等漲幅居前。持續(xù)強(qiáng)勢(shì)的建筑板塊本周回調(diào)，跌幅居首，電子、交運(yùn)、電力設(shè)備、通信等跌幅居前。總體上看，短期利好刺激成為行情主要驅(qū)動(dòng)因素，主題和概念退潮。
后續(xù)市場(chǎng)展望
本周六中全會(huì)召開(kāi)，會(huì)議對(duì)核心的確立和從嚴(yán)治黨的要求利于長(zhǎng)遠(yuǎn)。但短期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)為控風(fēng)險(xiǎn)提供了時(shí)間窗口，金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)降杠桿成為政策主要方向。貨幣信貸政策轉(zhuǎn)向?qū)?huì)對(duì)市場(chǎng)估值體系構(gòu)成壓力，結(jié)合限購(gòu)限貸政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響，暫時(shí)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定期面臨挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力將再度顯現(xiàn)。A股面臨調(diào)整壓力，建議總體保持謹(jǐn)慎。
政治局會(huì)議再度確立擴(kuò)張財(cái)政的方向，投資機(jī)會(huì)依然看重符合財(cái)政擴(kuò)張和結(jié)構(gòu)性政策方向的資產(chǎn)，相關(guān)的PPP主題值得繼續(xù)關(guān)注，包括建筑建材、智慧城市、環(huán)保、公用事業(yè)等。在弱勢(shì)行情中繼續(xù)關(guān)注具有業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性和估值不高的優(yōu)質(zhì)價(jià)值藍(lán)籌。長(zhǎng)期利率繼續(xù)下行，增長(zhǎng)穩(wěn)健的高股息率資產(chǎn)具有稀缺性，持續(xù)看好。
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