來源：國金基金 ? ? 時間：2018-06-19
上周市場回顧
上周市場經(jīng)歷多重壓力，全面下跌。國內(nèi)5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面下行，消費增速下降超預(yù)期，監(jiān)管層表態(tài)信用違約仍屬常態(tài)，金融監(jiān)管方向不變。來自國際壓力加大，美聯(lián)儲如期加息，未來展望偏鷹派，美元走強，美元指數(shù)上漲1.34%，美國對中國500億美元進口商品加征關(guān)稅政策正式推出，貿(mào)易戰(zhàn)再度加劇。受美元升值影響，本周大宗商品從黃金、原油到銅、鋁，均跌幅較大，股票市場則小幅上漲居多，納斯達克再創(chuàng)新高。A股滬深300、中小板、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別下跌0.69%、3.1%和4.08%，均接近今年以來低點。
分板塊來看，本周下跌板塊增加，且差距明顯拉大。煤炭、鋼鐵、地產(chǎn)、金融、家電成為僅有上漲板塊，基本均為周期類行業(yè)，近期煤炭、鋼鐵期現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲，地產(chǎn)、金融行業(yè)龍頭估值處于歷史低位，對股價形成支撐。成長股再度陷入重災(zāi)區(qū)，通信、軍工、計算機、醫(yī)藥跌幅居前，服裝、綜合、農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)化工表現(xiàn)不佳。風險偏好明顯下降，高估值、成長類行業(yè)受到明顯打壓。
后續(xù)市場展望
市場從指數(shù)點位到估值水平均處于歷史低位，隨著風險持續(xù)暴露，存在短期反彈的可能，但從國內(nèi)外形勢看，缺乏趨勢性支撐，保持謹慎。強監(jiān)管方向未變，信用風險暴露繼續(xù)對風險偏好和資金面形成壓力。中美貿(mào)易戰(zhàn)愈演愈烈，演化進程難以預(yù)料，對經(jīng)濟的影響將逐步顯現(xiàn)。同時，美聯(lián)儲政策緊縮引發(fā)國際金融市場持續(xù)動蕩，形成外部沖擊。信用沖擊對經(jīng)濟的壓力將逐步顯現(xiàn)，短期鋼鐵、煤炭、重卡等良好的微觀數(shù)據(jù)能否持續(xù)存在疑問。
總體謹慎下，重點關(guān)注結(jié)構(gòu)性機會。A股國際化加速，重點看好業(yè)績預(yù)期穩(wěn)定、估值合理的藍籌類公司，如食品飲料、家電、醫(yī)藥、銀行、地產(chǎn)等。信用危機加劇市場過度調(diào)整后，流動性壓力有望緩解，成長類行業(yè)將迎來新的投資機遇，重點關(guān)注計算機、通信、軍工、電子等幾個方向。
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