來源：國金基金 ? ? 時間：2018-07-02
上周市場回顧
本周市場繼續慣性下跌，但政策回暖方向逐步明確，結構性降準政策如期推出，貨幣政策明確流動性由“合理穩定”調整為“合理充裕”，強調支持小微企業融資，人民幣貶值壓力釋放，本周對美元貶值1.94%，幅度進一步加大，周五A股企穩反彈。伊朗危機驅動原油再度大漲，紐約及布倫特原油價格均創15年以來新高，但銅鋁等大宗商品價格普遍下跌，全球股市也以下跌為主。A股滬深300、中小板延續跌勢，分別下跌2.71%和0.33%，創業板率先企穩反彈，本周上漲3.68%。
分板塊來看，本周市場一改前期連續普跌狀況，大量板塊企穩回升，29個中信一級行業中有13個上漲。計算機、石油石化、軍工、電子、通信、服裝、機械漲幅居前，其中成長類行業居多，計算機板塊遙遙領先。地產、鋼鐵、煤炭、銀行、建材、食品飲料等跌幅居前，其中以周期類行業為主，特別是前期表現較好的銀行、地產、食品飲料、鋼鐵、煤炭出現明顯補跌。從主題的角度看，自主可控、芯片國產化、云計算等明顯走強，市場熱度開始恢復。
后續市場展望
從最新的PMI數據看，經濟走弱跡象明顯，從生產到訂單指數均出現下降，庫存指數小幅上升，企業盈利增速三季度面臨下滑，經濟基本面對市場的支撐不足。政策調整成為市場的主要影響因素，準備金率下調以及貨幣政策措辭的改變顯示，流動性趨于寬松，而匯率將繼續面臨貶值壓力。在政策的呵護下，信用利差大幅上升的局面有望得到遏制，流動性以及風險溢價改善成為當前市場的主要支撐因素。但必須認識到，金融去杠桿、美聯儲政策緊縮以及貿易摩擦的大環境并未改變，這種反彈的持續性仍需觀察，繼續保持相對謹慎。
短期來看，重點關注流動性以及信用風險壓力減輕帶來的板塊性機會，主要在于兩個方面，低估值的地產、銀行等流動性高相關度行業；同時受益于流動性改善和信用風險減輕的成長類行業，重點關注計算機、通信、軍工、電子等幾個方向。
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