來(lái)源：國(guó)金基金 ? ? 時(shí)間：2018-07-23
上周市場(chǎng)回顧
繼上周大漲之后，本周全球進(jìn)入震蕩調(diào)整模式。國(guó)內(nèi)貨幣政策松動(dòng)跡象更為明顯，銀行增配中低等級(jí)信用債，后半周各等級(jí)信用債收益率顯著下行，信用風(fēng)險(xiǎn)下降有助于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，周末資管新規(guī)傳言助推市場(chǎng)情緒回暖。外圍市場(chǎng)經(jīng)歷大漲之后，本周休整。美元升值趨勢(shì)由于特朗普講話回落，但人民幣對(duì)美元匯率本周貶值1.43%。大宗商品方面，原油、銅繼續(xù)下跌，鋁企穩(wěn)回升，動(dòng)力煤下跌，螺紋鋼和板材繼續(xù)上漲，但漲勢(shì)減弱。A股滬深300漲0.01%，中小板、創(chuàng)業(yè)板分別下跌0.38%、0.55%。
分行業(yè)來(lái)看，板塊漲跌個(gè)數(shù)相當(dāng)，金融以及部分成長(zhǎng)類行業(yè)表現(xiàn)較好，消費(fèi)類行業(yè)則跌幅居前。受益于利用小時(shí)數(shù)回升業(yè)績(jī)改善，電力板塊本周漲幅居首，受調(diào)控政策放松預(yù)期影響，非銀和銀行表現(xiàn)較好。通信、旅游、計(jì)算機(jī)位居其次，產(chǎn)品價(jià)格上漲以及良好業(yè)績(jī)助推鋼鐵板塊行情。消費(fèi)類行業(yè)本周普遍表現(xiàn)不佳，醫(yī)藥、家電、食品飲料跌幅居前，有色、交運(yùn)、地產(chǎn)表現(xiàn)較差。從主題來(lái)看，禽養(yǎng)殖、自主可控、集成電路表現(xiàn)較好。市場(chǎng)情緒在逐步回暖。
后續(xù)市場(chǎng)展望
去杠桿的節(jié)奏和力度有所調(diào)整，社融下滑壓力有望緩解，市場(chǎng)情緒將繼續(xù)恢復(fù)，同時(shí)，市場(chǎng)進(jìn)入中報(bào)業(yè)績(jī)披露期，部分行業(yè)和公司表現(xiàn)較好，短期適度樂(lè)觀，抓住結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。中報(bào)行情下，重點(diǎn)關(guān)注計(jì)算機(jī)、輕工制造、商業(yè)貿(mào)易、休閑服務(wù)等業(yè)績(jī)明顯改善行業(yè)，鋼鐵、有色、建材、化工等行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)較好，短期仍可關(guān)注。
但市場(chǎng)隱憂仍在，總體維持謹(jǐn)慎。經(jīng)濟(jì)存在下行趨勢(shì)，基數(shù)效應(yīng)下PPI將下降，企業(yè)盈利面臨壓力。同時(shí)，去杠桿政策大方向不變，流動(dòng)性壓力難以徹底緩解，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲(chǔ)加息以及強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響不容小覷，中美貿(mào)易戰(zhàn)有進(jìn)一步擴(kuò)大化風(fēng)險(xiǎn)的可能。總體來(lái)看，不利因素有增無(wú)減，市場(chǎng)趨勢(shì)仍難樂(lè)觀。長(zhǎng)期重點(diǎn)關(guān)注符合政策方向且訂單業(yè)績(jī)有實(shí)質(zhì)性改善的計(jì)算機(jī)、軍工、休閑服務(wù)等領(lǐng)域。
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