來源：中國證券報·中證網 ? ?時間：2015-01-16
2015年以來，A股火紅開局，雖然中間出現巨幅震蕩，但上攻態勢不改，市場做多熱情依舊。
“從目前各方面因素來看，2015年A股走出牛市行情將是大概率事件。”國金通用滬深300指數分級、鑫安保本混合基金經理宮雪在接受中國證券報記者專訪時說，不過，真正的良性牛市還未開啟。
市場未來走勢樂觀
證監會宣布將于2月推出上證50ETF期權，此后幾天A股市場出現大幅調整。對此，宮雪認為，A股市場出現巨幅震蕩，并不是因為股票期權推出導致。“蠻牛”行情的流動性加大推高資產價格，上證3400點附近需要調整消化，春年前可能一直延續震蕩。對于市場早有預期的降準，她認為，春節前央行實施降準的概率并不大。
“此輪牛市啟動，前期在大盤藍籌股估值修復行情的帶動下，A股股指不斷走高，房地產資金、銀行資金、保險類資金也迅速流入市場，帶動市場做多熱情走高。”宮雪說，對市場未來走勢依然充滿信心。
“宏觀利好因素主要來自于貨幣政策的寬松。”宮雪表示，但是政策的放松轉化為對實體經濟的影響需要時間，過去銀行體系為主的資金配置向直接融資為主的資金配置轉型，需要中間環節的縮減才能逐步實現效率提升，因此整個實體經濟融資成本下降這個過程需要時間，但是目前寬貨幣的政策十分明朗，這將逐漸增強市場信心，建立經濟回升的基礎。
宮雪認為，未來支撐中國經濟繼續前行的力量，已經從制造業逐步轉向消費行業。而在制造業中起到資金配置的銀行業也將慢慢被其他流動配置高效的金融業態取代，以銀行為軸心的信貸體系正發生轉移，原本的利益鏈條也會隨之變化。
那么，待實體經濟融資環境改善，企業步入良性循環，A股將真正啟動良性牛市，具有成長性的企業投資機會也會再度顯現。
指基仍是制勝利器
“在真正的牛市中，絕大多數散戶是很難跑贏大盤的。”宮雪說，那么指數基金就應該成為理性投資者牛市中首選的“利器”。
對投資者而言，牛市行情下，資產配置將是收益的主要來源，指數投資管理費是同類產品中最低的，因此相對其他主動型產品將有更大的優勢。從目前的指數投資者結構來看，散戶仍然占絕對優勢，這其中有產品自身的限制問題，另一方面也有機構準入等問題，未來FOF等產品形態的放開，以及機構準入的放開將會推動指數基金的大發展。
“可交易性以及杠桿功能的發掘將是2015年指數基金發展的主要方向。”宮雪認為，一方面市場行情呈上升態勢，投資者對杠桿的需求會增加。2014年11月融資余額劇增、杠桿分級基金的規模增長都可以從側面反映投資者類似的投資需求。另外，基金的可交易性能夠顯著增強投資者的投資靈活性和資產配置門檻，比如投資者可以通過買入ETF份額實現低門檻的指數配置，這大大提升投資者的靈活性。（作者：張潔）