一、上周市場回顧
上周A股市場延續(xù)了上行態(tài)勢，結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)變化，板塊有擴散跡象。從指數(shù)表現(xiàn)看，漲幅最高的依然是北證50指數(shù)，顯示出在風(fēng)險偏好提升下板塊的彈性。其次，上漲較多的是上證50指數(shù)，而非是小盤股，這反映市場行情出現(xiàn)擴散。從上證50的個股表現(xiàn)看，頭部銀行和運營商標的帶動更強，這反映了紅利屬性和科技行情的擴散。再次，漲幅排序是中證2000、中證500、創(chuàng)業(yè)板，可以看出市場已經(jīng)不僅是小盤股風(fēng)格主導(dǎo)了。市場的成交量也繼續(xù)放大，較前一周的日均1.62萬億上升至1.75萬億，活躍的市場成交量為行情打下了良好的基礎(chǔ)。
相比之下，港股的表現(xiàn)更為亮眼：恒生指數(shù)一周上漲7.0%、恒生科技指數(shù)上漲7.3%、恒生國企指數(shù)也上漲了7.0%。港股的強勢表現(xiàn)，與內(nèi)地資金持續(xù)南下相關(guān)，同時也與外資開始加配中國資產(chǎn)相關(guān)。港股聚集了優(yōu)質(zhì)的互聯(lián)網(wǎng)和科技企業(yè)，外資對此類企業(yè)的關(guān)注度高，在國內(nèi)發(fā)生積極變化下，外資加配力度增強。短期內(nèi)國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇仍需觀察，科技板塊的預(yù)期較好，也反應(yīng)在港股科技板塊的強勢表現(xiàn)。
從申萬行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)看，TMT仍然表現(xiàn)強勢，計算機行業(yè)指數(shù)繼續(xù)攀升，周漲幅達到22.2%、其次是傳媒行業(yè)上漲17.4%，在二者的帶動下，成長風(fēng)格表現(xiàn)明顯好于其他風(fēng)格。相比之下，穩(wěn)定類和周期類板塊表現(xiàn)較弱，一方面是市場對于經(jīng)濟的預(yù)期較弱，另一方面是市場資金的轉(zhuǎn)移。
上周美國公布通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，除機票外的交通服務(wù)通脹較高，房租通脹與二手車通脹也相對偏高。較高的通脹數(shù)據(jù)，壓制了市場對于降息的預(yù)期，從目前期貨市場的交易數(shù)據(jù)看，美國全年不降息的概率在提升。在此影響下，國內(nèi)短期的降息概率也會下降。
1月份金融數(shù)據(jù)顯示，社融新增7.06萬億，同比多增5866億，信貸新增5.13萬億，同比多增2100億，其中企業(yè)信貸增長4.78萬億，同比多增9200億，整體顯示需求不弱。2025年春節(jié)在1月份，銀行整體信貸靠前發(fā)力明顯。M1的增速出現(xiàn)下滑，預(yù)計這也與春節(jié)效應(yīng)有關(guān)，后續(xù)需要繼續(xù)觀察信貸需求的持續(xù)性和M1增速的變化。
二、本周市場展望
春季躁動行情有望繼續(xù)延續(xù)，同時也會進一步擴散。從產(chǎn)業(yè)周期角度觀察，無論是人工智能還是機器人，都處于周期上行階段，市場應(yīng)用開始逐步落地，相關(guān)主題仍有演繹空間。目前中美關(guān)稅情況好于預(yù)期，這也給市場營造了一個較好的外圍環(huán)境。
每年二月份，市場投資者都會關(guān)注兩會政策，今年面對外部環(huán)境和內(nèi)部經(jīng)濟格局，可能對政策預(yù)期會相對保守，監(jiān)管層也可能會儲備更多工具，應(yīng)對未來變化。目前國內(nèi)對于宏觀的政策預(yù)期較弱，尤其是對于財政的預(yù)期開始出現(xiàn)調(diào)整。展望市場，在科技引領(lǐng)下，短期行情有望繼續(xù)延續(xù)。
三、權(quán)益市場投資策略
關(guān)注主題行情演繹，力爭把握紅利資產(chǎn)機會。春季躁動格局仍有延續(xù)空間，市場資金活躍度高，短期人工智能和機器人向上脈沖后，可能會出現(xiàn)波折，但從目前的宏觀格局和市場環(huán)境看，或仍有利于主題行情的演繹，產(chǎn)業(yè)趨勢主題值得持續(xù)關(guān)注。從配置角度看，隨著市場利率中樞的下降，資產(chǎn)荒仍是中長期配置要面臨的問題，股息率穩(wěn)定、經(jīng)營穩(wěn)定性高的紅利資產(chǎn)，仍然有較大的吸引力。
數(shù)據(jù)來源:本文數(shù)據(jù)未經(jīng)特別說明，均源自wind
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