一、上周市場回顧
上周A股市場延續了上行態勢，結構開始出現變化，板塊有擴散跡象。從指數表現看，漲幅最高的依然是北證50指數，顯示出在風險偏好提升下板塊的彈性。其次，上漲較多的是上證50指數，而非是小盤股，這反映市場行情出現擴散。從上證50的個股表現看，頭部銀行和運營商標的帶動更強，這反映了紅利屬性和科技行情的擴散。再次，漲幅排序是中證2000、中證500、創業板，可以看出市場已經不僅是小盤股風格主導了。市場的成交量也繼續放大，較前一周的日均1.62萬億上升至1.75萬億，活躍的市場成交量為行情打下了良好的基礎。
相比之下，港股的表現更為亮眼：恒生指數一周上漲7.0%、恒生科技指數上漲7.3%、恒生國企指數也上漲了7.0%。港股的強勢表現，與內地資金持續南下相關，同時也與外資開始加配中國資產相關。港股聚集了優質的互聯網和科技企業，外資對此類企業的關注度高，在國內發生積極變化下，外資加配力度增強。短期內國內經濟復蘇仍需觀察，科技板塊的預期較好，也反應在港股科技板塊的強勢表現。
從申萬行業指數表現看，TMT仍然表現強勢，計算機行業指數繼續攀升，周漲幅達到22.2%、其次是傳媒行業上漲17.4%，在二者的帶動下，成長風格表現明顯好于其他風格。相比之下，穩定類和周期類板塊表現較弱，一方面是市場對于經濟的預期較弱，另一方面是市場資金的轉移。
上周美國公布通脹數據超預期，除機票外的交通服務通脹較高，房租通脹與二手車通脹也相對偏高。較高的通脹數據，壓制了市場對于降息的預期，從目前期貨市場的交易數據看，美國全年不降息的概率在提升。在此影響下，國內短期的降息概率也會下降。
1月份金融數據顯示，社融新增7.06萬億，同比多增5866億，信貸新增5.13萬億，同比多增2100億，其中企業信貸增長4.78萬億，同比多增9200億，整體顯示需求不弱。2025年春節在1月份，銀行整體信貸靠前發力明顯。M1的增速出現下滑，預計這也與春節效應有關，后續需要繼續觀察信貸需求的持續性和M1增速的變化。
二、本周市場展望
春季躁動行情有望繼續延續，同時也會進一步擴散。從產業周期角度觀察，無論是人工智能還是機器人，都處于周期上行階段，市場應用開始逐步落地，相關主題仍有演繹空間。目前中美關稅情況好于預期，這也給市場營造了一個較好的外圍環境。
每年二月份，市場投資者都會關注兩會政策，今年面對外部環境和內部經濟格局，可能對政策預期會相對保守，監管層也可能會儲備更多工具，應對未來變化。目前國內對于宏觀的政策預期較弱，尤其是對于財政的預期開始出現調整。展望市場，在科技引領下，短期行情有望繼續延續。
三、權益市場投資策略
關注主題行情演繹，力爭把握紅利資產機會。春季躁動格局仍有延續空間，市場資金活躍度高，短期人工智能和機器人向上脈沖后，可能會出現波折，但從目前的宏觀格局和市場環境看，或仍有利于主題行情的演繹，產業趨勢主題值得持續關注。從配置角度看，隨著市場利率中樞的下降，資產荒仍是中長期配置要面臨的問題，股息率穩定、經營穩定性高的紅利資產，仍然有較大的吸引力。
數據來源:本文數據未經特別說明，均源自wind
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