來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)
?最近的醫(yī)藥行業(yè)有兩大重要事件甚是有趣。
?一是“4+7”擴(kuò)大范圍集采的招標(biāo)，各大券商以及媒體圍觀整個(gè)報(bào)價(jià)過(guò)程，上海天山路現(xiàn)場(chǎng)經(jīng)常排出很長(zhǎng)的圍觀隊(duì)伍。經(jīng)過(guò)一輪殘酷的殺價(jià)，某些藥價(jià)過(guò)低引發(fā)群眾熱議，有些表達(dá)了對(duì)質(zhì)量的擔(dān)憂(yōu)，有些是對(duì)藥企的同情，而A股醫(yī)藥板塊的整體反應(yīng)卻比去年“4+7”首輪招標(biāo)公布時(shí)平淡了許多。
?另一個(gè)場(chǎng)景是近期在廈門(mén)舉辦的全國(guó)臨床腫瘤學(xué)大會(huì)的場(chǎng)場(chǎng)爆滿(mǎn)，現(xiàn)場(chǎng)的過(guò)道里坐滿(mǎn)了金融機(jī)構(gòu)的投研人員，熱情專(zhuān)注的學(xué)習(xí)各項(xiàng)臨床研究的成果，通常此類(lèi)純學(xué)術(shù)會(huì)議只有醫(yī)生和各大藥企參加。
?這冰火兩重天的對(duì)比正是醫(yī)藥行業(yè)中間“危”與“機(jī)”的典型代表，而這“危”與“機(jī)”正是同源。醫(yī)藥行業(yè)一年多來(lái)面臨的最大的“危”，表面看起來(lái)是降價(jià)，實(shí)則是對(duì)整個(gè)以仿制藥為主的中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的擔(dān)憂(yōu)，將來(lái)仿制藥會(huì)不會(huì)難以賺錢(qián)了？國(guó)內(nèi)藥企出路在何方？
?回過(guò)頭來(lái)看，曾經(jīng)在醫(yī)保擴(kuò)容行業(yè)整體增速20%以上的背景下，政府為國(guó)外新藥于國(guó)內(nèi)上市制造多重障礙的保護(hù)傘，滋生的是幾百億元的“神藥”和扭曲的帶金銷(xiāo)售模式，彼時(shí)砸重金投入研發(fā)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表是很大的拖累。而醫(yī)改后的集采，意在改變劣幣驅(qū)逐良幣的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，在一致性評(píng)價(jià)確保藥物質(zhì)量的前提下，為患者提供更實(shí)惠的藥物價(jià)格，實(shí)在是利國(guó)利民之壯舉，讓大家拍手稱(chēng)快。同時(shí)在仿制藥降價(jià)的“危”面前，很多企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到研發(fā)的重要性，大大增加了對(duì)新藥研發(fā)的投入，整個(gè)行業(yè)有了研發(fā)的投入將來(lái)才會(huì)有新藥的回報(bào)，行業(yè)未來(lái)的機(jī)會(huì)就孕育于其中。
?資本市場(chǎng)的嗅覺(jué)極為敏銳。近兩年，大家對(duì)醫(yī)藥公司的關(guān)注聚焦到了研發(fā)費(fèi)用投入比，研發(fā)費(fèi)用占比較高的公司，這些公司則成為資本市場(chǎng)考察醫(yī)藥公司的重要加分項(xiàng)。
?早在四五年前，醫(yī)藥行業(yè)的一級(jí)市場(chǎng)投資就已非常火熱，最近在A股上市的研究國(guó)產(chǎn)PD-1的信達(dá)生物、君實(shí)生物，前幾年在資本市場(chǎng)吸收了大量融資，靠著資本的力量不斷推進(jìn)新藥研究至上市。而上市公司中一些知名的優(yōu)質(zhì)醫(yī)藥研發(fā)企業(yè)，堅(jiān)持十多年對(duì)創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)投入，才有了2019年P(guān)D-1、吡咯替尼和可降解支架的上市。這代表著一個(gè)新時(shí)代的開(kāi)始，相信未來(lái)十年國(guó)產(chǎn)創(chuàng)新醫(yī)藥產(chǎn)品會(huì)越來(lái)越多。
?再回到開(kāi)頭的兩個(gè)場(chǎng)景中，如果在CSCO大會(huì)上感受到醫(yī)院、藥企和資本市場(chǎng)對(duì)新藥研發(fā)的熱情，也目睹本土企業(yè)與外企同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)的臨床科研成果，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)界已經(jīng)找到了未來(lái)發(fā)展的正確方向：加大研發(fā)的力量、不斷滿(mǎn)足患者未被滿(mǎn)足的臨床需求，才是醫(yī)藥企業(yè)和醫(yī)藥行業(yè)投資者未來(lái)最大的機(jī)會(huì)。
（國(guó)金基金醫(yī)藥行業(yè)研究員黃爽）
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