北京時(shí)間4月3日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普依據(jù)IEEPA（國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法）宣布對(duì)等關(guān)稅，將于美國(guó)東部時(shí)間4月5日生效對(duì)全球額外加10%的基準(zhǔn)關(guān)稅，4月9日生效對(duì)等關(guān)稅。具體關(guān)稅政策是：美國(guó)對(duì)全球貿(mào)易伙伴普遍加征基準(zhǔn)關(guān)稅10%；對(duì)特定國(guó)家加征更高關(guān)稅，稅率從10%-49%不等；結(jié)束了對(duì)小額進(jìn)口（低于800美元）關(guān)稅的豁免。
從市場(chǎng)預(yù)期看，美國(guó)對(duì)貿(mào)易伙伴普遍加征10%的基準(zhǔn)關(guān)稅，符合預(yù)期；對(duì)特定國(guó)家加征關(guān)稅，尤其是對(duì)中國(guó)對(duì)等關(guān)稅加征34%，幅度和范圍均超預(yù)期。美國(guó)貿(mào)易代表辦公室（USTR），針對(duì)貿(mào)易不公平和非互惠問(wèn)題重點(diǎn)關(guān)注的國(guó)家和地區(qū)在30個(gè)左右，但此次加征高關(guān)稅國(guó)家數(shù)量達(dá)到60個(gè)以上，范圍超出預(yù)期。而對(duì)中國(guó)的關(guān)稅稅率，特朗普總統(tǒng)上任以來(lái)，已經(jīng)以芬太尼等問(wèn)題為借口，分別于2月、3月累計(jì)加征20%關(guān)稅，疊加此次加征的34%，美國(guó)對(duì)中國(guó)平均關(guān)稅稅率已經(jīng)超過(guò)60%。
從關(guān)稅的角度分析，美國(guó)對(duì)華持續(xù)加征關(guān)稅，會(huì)加大我國(guó)的出口壓力，尤其是其對(duì)東南亞國(guó)家的稅率也快速提升，導(dǎo)致此前出海轉(zhuǎn)移產(chǎn)能的邏輯走弱，轉(zhuǎn)出口貿(mào)易鏈?zhǔn)軗p，我們也看到出海和出口相關(guān)的權(quán)益板塊，在今天表現(xiàn)均較弱。此外，關(guān)稅沖擊下，人民幣匯率仍有貶值的壓力，但因美元指數(shù)也在貶值，人民幣對(duì)非美貨幣也同樣在貶值，展望未來(lái)人民幣貶值的空間不大。
從政策對(duì)沖的角度看，中國(guó)會(huì)對(duì)美進(jìn)行相應(yīng)的反制，以彰顯保護(hù)國(guó)內(nèi)權(quán)益的態(tài)度。從應(yīng)對(duì)的角度看，對(duì)外會(huì)加大建立自由貿(mào)易區(qū)，例如推動(dòng)亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)合作、提振中歐投資協(xié)議等；對(duì)內(nèi)會(huì)加大對(duì)消費(fèi)、投資的穩(wěn)增長(zhǎng)力度，對(duì)沖外需的不確定性。
今天的權(quán)益市場(chǎng)低開震蕩，盤中一度翻紅，全天維持小幅下跌的態(tài)勢(shì)。板塊方面，內(nèi)需表現(xiàn)更好，農(nóng)林牧漁、公用事業(yè)、食品飲料、社會(huì)服務(wù)等表現(xiàn)更好，出口相關(guān)的家用電器、電子、汽車跌幅最大。港股的跌幅更多，但市場(chǎng)整體表現(xiàn)較為溫和。
A股市場(chǎng)較好的消化了本次的外部沖擊，但后續(xù)要觀察基本面是否會(huì)因此走弱，短期建議規(guī)避外需占比高的板塊，加大國(guó)內(nèi)需求主導(dǎo)的消費(fèi)和投資領(lǐng)域。在年報(bào)和季報(bào)節(jié)點(diǎn)，均衡的同時(shí)更加重視業(yè)績(jī)。
數(shù)據(jù)來(lái)源:本文數(shù)據(jù)未經(jīng)特別說(shuō)明，均源自wind
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